Put protetora

Uma Put protetora é uma estratégia de Hedge, um tipo de seguro, que pode ser utilizada quando o investidor acredita que o ativo subjacente sofrerá um aumento nos preços, porém quer defender lucros já alcançados.

Uma put protetora pode ser implementada pela compra prévia das ações e pela compra do mesmo número de Puts ATM.

Descrição da Operação
Compra 1 Ação
Compra 1 Put ATM

Podemos analisar os possíveis caminhos da operação através do gráfico abaixo:

A idéia dessa operação é que a opção comprada "vire pó" quando a ação subir. É como comprar um seguro, se for necessário o investidor irá utiliza-lo, caso contrário perderá o dinheiro da compra do seguro.

Podemos perceber pelo gráfico que se o preço da ação subjacente cair abaixo do strike da Put ATM comprada a opção será exercida e o investidor terá seu lucro garantido. Vale lembrar que o lucro já deve estar presente antes da operação.

Porém se o preço da ação subjacente se valorizar ( preço se deslocando para a direita no eixo x ) acima do preço do strike da opção comprada, a opção expirará sem valor, porém o investidor ainda poderá vender as ações ao preço de mercado e com lucro.

Dessa forma o lucro máximo da operação em caso de baixa no preço da ação será dado por :

Lucro = Strike da Put comprada - Preço de compra da ação - prêmio pago

No caso de alta nos preços:

Lucro = Preço da ação no mercado - Preço de compra da ação - prêmio pago

Examplo:

Vamos utilizar como ativo subjacente a PETR4 no dia 06/07/2012 que teve preço de fechamento de R$ 19,20 ;

Vamos supor que a ação foi comprada a R$ 18,00;

Vamos comprar a PUT mais próxima que é a PETRS19 que tem strike igual a 18,83 e está cotada a R$ 0,24;

Não vamos considerar o valor da corretagem no calculo.

Montada dessa forma, o lucro máximo da operação em caso de baixa nos preços será de:

Lucro = Strike da Put comprada - Preço de compra da ação - prêmio pago

Lucro = 18,83 - 18,00 - 0,24

Lucro = 0,59

Em caso de alta nos preços o lucro será dependente do valor que a ação atingir. Vamos supor que ela está sendo negociada a R$ 21,00:

Lucro = Preço da ação no mercado - Preço de compra da ação - prêmio pago

Lucro = 21,00 - 18,00 - 0,24 Lucro = 2,79